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国企改革加 速样本: 郑煤机海外并购 深耕 汽车零部件产业
来源:21世纪经济报道 作者:陈红霞 宛茹 发布时间:2017-08-11 08:45 点击量:3616

    日前,郑煤机对外发布了对外投资最新进 展公告称,将与池州中安 招商股 权投资合伙企 业(以下简称“中安招商”)共同对郑州圣吉机 电设备有限公司(以下简称“郑州圣吉”)进行投资;郑 州圣吉 对其全 资 子公司香港圣吉国际有限公司(以下简称“香港圣吉”)进行增资,用于收购全球知名电机企业SG Holding的100%的股权。

    在今年3月份 完成对国内 亚新科的收购交割后,此次 对外 投资收购是公司自选定汽车零部件作 为第 二 主业以来,迈向国际汽车零部件市场的关键 一步,也是郑煤机改革 转型战略落 地的重要落子, 若这一交易顺利完成,郑煤机在第二主业 的 布局将 从国内市场延伸到国外市场。

昔日“煤炭机械龙头”变“汽车零部件新贵”

    近日,郑煤机披露,经董事会同意, 公司及全资子公司郑州圣吉与中安招商2017年8月7日签署附条件生效的《郑州煤矿机械 集团股 份有限公司与池州中安招商股权投 资合伙 企业(有限合伙)关于郑州圣吉机电设备有限公司之共同投资 协议》。

    由公司与中安招商通过对郑州圣吉进行投资,与其他投资人共同进 行收购Robert Bosch Starter Motors Generators Holding GmbH(简称“SG Holding”)的100%股权的交易。其中,公司对郑州 圣吉增资人民币13.7亿元,中安招商对郑州圣吉增资人民币6亿元。增资完成后,郑州圣吉 的注册资本将由人 民 币4.8亿元变更为人民币24.5亿元,公司将持有郑州圣吉75.51%的股权,中安招商将持有 郑 州圣吉24.49%的股权。

    本次增资完 成后,郑州圣吉对全资子公司香港圣吉的 投资额增达3.1亿欧元,或通过香港圣吉进一步对开曼基金 出资3.1亿欧元,后者间接持有受让方New Neckar Autoparts全部权益,最终受让方 将收购SG100%的股权。

    谈及收购 的未来进展,公司董秘办向21世纪经济报道的记者表 示,对于此次对外投资,公司 将 于今年年底之前完成共同投资和增资 的全部交割。

    与此前公 司收购亚新科 集团旗下公司采用发行股份及支付现金的 方式 所不同,本次公司通过增资方式计划收购SG holding将采用纯现 金收购的 方式。

    “ 一方面以郑州圣 吉为投融资 平台开展对外投资, 有利 于公司进一步实现产业资本与金 融资本的融合,充分发挥其协同 发展作用。另一方面通过位于香港的子公司为桥梁,对 开曼基金出资,最终受让方为New Neckar Autoparts,以最 终实现 收购目的。”优品财富金融研究院研究员蒋 婷告诉21世纪经济报 道的记者。

    蒋婷表示,郑煤机 此次是直接利用海外公司在境外收购,资金 来源方面更多元化, 且海外子公司融得的海外资金可以直接在境外进行交易,可操作性较强。同时,并购主体与并购标的在企业文化 上更为接近,相较于中国公司郑煤机,New Neckar Autoparts与SG在文化上显然更为接近,而地理位置上更近意味着双方在 沟通各类条款方面也更为容易。此外,由外 资公司出面收购,还可降低 “中资买下世界”的影响,抑制所谓“中国溢价”的作用。

未来双主业协同发展

    这 种 海外市场的并购,是郑煤机转型战略 的落子。

    此前,郑煤机以22亿元人民币的价格收购亚新科的6家子公司, 进入国内汽车 零部件市 场。

    近年来,受煤炭行 业近年来持续疲软的影响,作为目前国内煤炭综采液压支架行 业的龙头企业郑煤机,其传统的 煤炭机械制造产业 发展遭遇“天花板”。自2015年起,郑煤机转 型改 革起步,当时的郑煤机明确双主业 发展,即除 了 传统的煤炭机械业务外, 还将试水汽车零部件行业。

    收购亚新科零部件资产后,公 司的汽车零部件业务包括发动机零部件、NVH零部件、汽 车电机 三个部分,按照最初在汽 车零 部件领域的战略定位,郑煤机第二主业还需 深 化拓展。

    公开资料也显示,就 汽车零部件行业而 言,整车制造商与汽车零部件供应商的剥离提高 了彼此的专业化分工程度,汽车零部件供应商在各自专业领域形成垄 断地位,其自身的 技术进步又反向引领整车 制造商的发展。

    同时,伴随着我 国汽车保有量的不断上升,市场对于汽车零部件的需求日益增大。目前我国关键 汽车零部件领 域以跨国汽车零部件供应 商 为主导, 国内汽车零部件行业起步较晚。未来汽车零部件行业市场集中度提 高、行业 整合将成为发展趋势。

    在此背景下,公司方面称,将以郑州圣吉为投融资平 台开展对外投资,补强 补全公司汽车电机相关产品及 服务, 实现公 司汽车零部件产业板块的 全球 化协同发 展。

    方 正证券的一份研报称,此前,通过收购亚新科后,郑 煤机的发动机零部件资 产相对 较为稳定,SG Holding旗下业务包括用于柴 油和 汽油系统的高效能发电机和起动机,及经济环保的启停 技术和混 动系统等。其起动机和发电机业务在全球汽车能源供应领域具有优势。郑煤机收购后,这些业务将进入到郑煤机的汽车零部件业务板 块,可与亚新科电机形成有效的业务和技术协同效应。

    而 对于频繁收购可能带来的 负债率提升问题, 上述公司董秘办人士表示,“由于公司目前 的负 债 率较低,融资 后负债率或会有所上升,但不会很高,不足以对公司构成威胁。未来 公司将继续坚持双主业发展战 略,并积极开拓国际市场,提升竞争实力。”

    据公司2017年一季报显示,公司一季 度 实现营收8.58亿元,同比下降12.58%,归属净利润7419.3万元,同比增长280%,扣非后净利润6843.8万元,同比增长527%。同时,一季度公司资产减值损失-1883万,较2016年同期的1.01亿下降118.72%,资产减值损失有 明显好转。

    兴业 证券的一份年报称,煤机更换周期来临与煤矿机械化程度提升 将推动公司 主业回暖,2017年煤炭价格维持高位,煤炭 企业开工 率大幅提升,设备需求大幅增加。作为行业龙头,郑煤机会 受益行业 的周期弹性。同时,随着郑煤机进 驻汽车零 部件市场,公司业绩 的 稳定性也将加强。

来源:2017年8月10日《21世纪经济报道》18版