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国企 改革加速样本:郑煤机海外并 购 深耕 汽车 零部件产业
来源:21世纪经济报道 作者:陈红霞 宛茹 发布时间:2017-08-11 08:45 点击量:3841

    日前,郑煤 机对外 发布了对外投资最新进展公告称,将与池州中 安招商 股权投资合伙 企业(以下简称“中安招商”)共同 对郑州圣吉机电 设备有限公 司(以下简称“郑州圣吉”)进行投资;郑州圣吉对 其全资子公司香港圣吉国际有限公司(以下简称“香港圣吉”)进行增资,用于 收购全球 知名电机企业SG Holding的100%的股权。

    在今年3月 份完成对国内亚新科的收购 交割后,此次对 外投资收购是公司自选定汽 车零 部件作为第二主业以来,迈向国 际汽车零部件市场的关键 一步,也是郑煤机改革转型战略落地的重要落子,若这一交易顺利 完成,郑煤机在第 二主业的布局 将 从国内市场延 伸到 国外市 场。

昔日“煤炭机械龙头”变“汽车零部件新贵”

    近日,郑煤机披露,经董事会同意,公司及全资子公司郑州圣吉与中安招商2017年8月7日签署附条件生效的《 郑州煤矿机 械集 团股份有限公司与池 州中安招商股权投资合伙企业(有限合伙)关 于郑 州圣 吉机 电设备有限公司之共 同 投资协议》。

    由公 司与中 安招商通过对郑州圣吉进 行投资,与其他投资人共同进行收购Robert Bosch Starter Motors Generators Holding GmbH(简称“SG Holding”)的100%股权的交易。其中,公 司对郑州圣吉增资人 民币13.7亿元,中安招商对郑州圣 吉增资人民币6亿元。增资完成后,郑州圣 吉的注册资本将由人民 币4.8亿元 变更为人民币24.5亿元,公司将持有 郑州圣 吉75.51%的股权,中安招商将持有郑州圣 吉24.49%的股权。

    本 次增资完成后, 郑州 圣吉对全资子 公司 香港圣吉的投 资额增达3.1亿欧元,或通过香港圣吉进 一 步对开曼基金 出资3.1亿欧元,后者间接持 有受让方New Neckar Autoparts全部权益,最终 受让方将收购SG100%的股权。

    谈及收购的未来 进 展,公司董秘办向21世纪经济报道 的记者 表示,对于此次 对外投资,公司将于今年年底之前完成共同投资和增资的全部交割。

     与此 前公司收购亚新科集团 旗下 公 司采用发行股份及支付现金的方式所不同,本次公司通过增资方式计划收购SG holding将 采用纯现金收购 的方式。

    “一方 面以郑 州圣吉 为投融资平台开展 对外 投资,有利于公司进一步实现产业资本与金融资本的融合, 充分发挥其协同发展作用。另一方面通过位 于香港的子公司 为桥梁,对开曼基金出资,最终受让方为New Neckar Autoparts,以最终实现收购目 的。”优 品财富金融研究院研究员蒋婷告诉21世纪经济报道 的记者。

    蒋婷表示,郑煤机此次是直接利用海外公司在境外收购,资金来源方面更多元 化,且海外 子 公司 融得的海外资金可以直 接 在境外进行交易,可操作性较强。同时,并购主体与并购标的在企业文化上更 为接近,相 较于中国公司郑煤机,New Neckar Autoparts与SG在文化 上显然更为接近,而地理位置上更近意味着双方在沟通各类条款方面也更为容易。此外,由 外 资公司出面收购,还可降低 “中资买下世界”的影响,抑制所谓“中国溢价”的作用。

未来双主业协同发展

    这种海外市场的并购,是郑煤机转型 战略的落子。

    此前,郑煤机以22亿元人民币的价格收购亚 新科的6家子公司, 进 入国内汽 车零部件市场。

    近年来,受煤炭行业近年来持续疲软的影响,作为 目前国内煤炭综采液压支架行业的 龙头 企业郑煤机,其传统的煤炭机械制造产业发展遭 遇“天花板”。自2015年起,郑煤机转型改 革起步,当时的郑 煤机明确双主业 发展, 即除了传统的煤炭 机 械业务外,还将 试 水汽车零部件行业。

    收购亚新科 零部件资产后,公司 的汽 车 零部 件业务包 括发动机零部件、NVH零部件、 汽车电机三个部分,按照最初在汽车零 部件领域的 战略定位,郑 煤机 第二主业还需深化拓展。

    公开资料也显示,就汽车零部 件行业而言,整车制造 商 与汽车零部件供应商的剥离提高了彼 此的专业化分 工程度,汽车零部件 供应商在各自 专业领域形成垄断地位,其自身的技术进步又反向引领整车 制造商的发展。

    同时,伴 随着我国 汽车保有量的不断上升,市场对于汽 车零部件的需求日益增大。 目前我国关键汽车零部件领域以跨国汽车零部件供应商为主导,国内汽车零部件行业起步较晚。未来汽车零部 件行业市场集中 度提高、行业整合将 成为发 展 趋势。

    在此背景下,公司方面称,将以 郑州圣吉为投融 资平台开展对外投资,补强补全公司汽车电 机相关 产品及服务,实现 公司汽 车零部件产业板块的全球化协同发展。

    方正证券 的一份研报称,此前,通过收购亚新科后,郑煤机的 发动机零部件资 产相 对 较为稳定,SG Holding 旗下业务包括用于柴 油和汽油系统的 高效能发电 机和 起动机,及经 济 环保的启停技 术 和混动系统等。其起动机和发电机业 务在全球汽车能源供应领域 具有优 势。郑煤机收购后,这些业务将 进入到郑煤机的汽车零部件业务板 块,可与亚新科 电机形成 有效的业 务和技术协同效应。

    而对于频繁收购可能带来的负债 率提升问 题,上述公 司董秘办人士表示,“由于公司目 前的 负债率 较低,融资后负债率或会 有所 上升,但不会很高,不足以对公司 构成 威胁。 未来公司将继续坚持双主 业发展战 略,并积极开拓 国际市场,提升竞争实力。”

    据公司2017年一季报显示,公司一季度实现营收8.58亿元,同比下降12.58%,归属净利润7419.3万元,同比增长280%,扣非后净利润6843.8万元,同比增长527%。同时,一季度公司资产减值损失-1883万,较2016年同期的1.01亿下降118.72%,资产减值损 失有明显好 转。

    兴业证券的一份年 报称,煤 机更换周期来临与煤矿机械化程度提升将推动公司主业回暖,2017年煤炭价格维持高位, 煤炭企 业开工率 大幅提升,设备需求大幅增加。作为行业龙头,郑 煤 机会受益行业的周期弹性。同时,随着郑煤机进驻汽车零部件市场,公司业绩的稳定性也将加强。

来源:2017年8月10日《21世纪经济报道》18版